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給散戶支招pdf

更新時間:2020-01-02來源:www.1070903.live 責任編輯:佚名

 證監會 2017 年 1 月 29 日公布的數據顯示,中國股票市場投資者數量已于 1 月 21 日突破 1 億,截至 1 月 28 日,1 月市場投資者數量增長 128.32 萬,平均每天新增投資者6.75 萬,與去年同期平均每天新增投資者量增長近 4 成[1]。這說明中國股民數量龐大,并存在繼續增長的趨勢?,F階段我國股票市場的尚未完善,股市 20 多年來的平均投資率回報為負,但我國的證券市場中散戶的交易量占總體交易量的比例仍在 85%以上,其中持有已上市 A 股流通市值十萬元以下的投資者占總賬戶數的 86.21%。[2]這說明越來越多的人注意力轉到資本市場,希望能夠在市場上繁雜的金融產品中投資獲得更多的額外收入,而股票以其相對低的門檻與風險受到許多散戶投資者的青睞。

由于我國的資本發展還未成熟,散戶投資者在股票市場中常常以投資失敗告終。所謂的散戶就是指資金量不大的個人投資者。一方面由于散戶缺乏證券投資知識且缺乏系統的培訓和學習,不能客觀的提取和分析市場上的信息,很多情況下,散戶和機構采用的投資方法、策略等都有很大的不同;另一方面,大多數散戶投資者都具有急功近利、從眾的心理。他們在一開始進入股票市場時就急于獲得利潤,往往不能保持耐心冷靜心態去持股。由于心態浮躁,很多散戶的投資行為目無章法,毫無計劃,而且常常根據小道消息和股評來進行操作,容易陷入“羊群效應”。這些散戶在股票投資決策中的行為特點所造成的不利因素使散戶在證券投資市場上處于劣勢地位。所有的投資者都知道合理地對股票進行組合投資能夠降低投資的風險。而且投資組合中股票的數量越多就越能有效地分散風險。然而對于散戶投資者而言,由于資金的有限,同時投資包含十幾種股票的投資組合是不現實的,這就需要投資者在眾多的股票中合理地尋找出值得投資的股票,再找適當的時候進行交易。因此,如何在一定的資金下使股票投資的風險最小、收益最大是散戶投資者亟待解決的問題。

在此大背景下,本文站在散戶的角度,結合散戶的股票投資決策的行為特點,首先查閱文獻資料后了解到一定的股票知識,再自身實際操作選取了 20 支擬投資的目標股票,在分析財務指標的基礎上通過主成分分析法選取出值得投資的股票。隨后探討了散戶擁有不同大小投資金額在的情況下如何合理將資金分配給各支股票的問題,引入了投資風險偏好、方差和交易費用等因素建立了數學模型;最后,結合了動態規劃的方法和 LINGO 軟件對模型進行了求解,為散戶投資者在股票市場上投資決策提供了新的投資思路,以實現在自己可接受的風險水平下使得利益最大化。

 

目標股票的預選

散戶投資者在進入股票市場時,相對于機構投資者專業化的投資,由于大多數散戶投資者對股票投資的知識了解得甚少,他們往往聽信朋友推薦和所謂的小道消息,這都使散戶投資者在股票投資中造成損失,因此在選擇股票時應該有正確的思路和思維。

由于投資者通常通過看漲幅跌幅榜、行業排名等方式在大量股票中尋找投資目標,根據文獻[3]提出對散戶在選擇股票時應該關注的股票類型及其特有的行為特點,對于散戶投資者來說,應當去選擇一些小盤股。因為小盤股很容易被其他機構投資者進行操盤,一旦有大量的資金參與運作,它通常表現為價格上漲,從而達到散戶投資者賺錢的目的。其次,散戶投資者應該關注與社會熱點相關的股票。熱點股所帶來的熱點效應能夠影響未來市場的趨勢或行情的發展,并且它在市場上交易量大、價格變動幅度大且流通性強。因此,熱門股往往在某段時期能夠引起市場大眾的高度關注,公司發布任何方面有利于股票投資的消息,就會很容易受到股民的青睞,從而使股票價格迅速地上漲。這些股票可歸屬于“易漲抗跌”的股票。這類股票是指在大盤行情好或者行情有劇烈地波動時其表現往往是股價非常容易上漲,而在大盤回落時或者大盤有跌幅時,這類股票的股價也能承受壓力上漲。

首先,我們通過“中銀國際”證券交易系統查詢到 2017 年 3 月 28 日滬深 A 股漲幅排行榜,從中選取當日漲幅靠前的幾支股票:金亞科技、首創股份、建投能源、積成電子。雖然當日大盤指數仍處于下跌趨勢,但這些股票卻漲幅很大,所以這些股票可歸屬于“易漲抗跌”的股票;然后,根據當日漲跌排行榜將股票的排序按照流通股本從低至高進行排序,從而挑選出當日股價漲幅較高且流通股本低的小盤股:清源股份、東方園林、聚隴科技、中原內配、融鈺集團;再根據當日換手率排行榜可以有效地判斷出近期熱點股票并根據當日漲幅選取股票:遠大智能、中持股份、中興通訊、中天城投;再從漲幅榜中板塊排行中選擇近期與我國宏觀經濟政策、輿論導向,根據這些信息導向選取板塊并分析該板塊具有代表性的股票(比如說具有龍頭地位的公司、資源壟斷或技術壟斷的公司):貴州茅臺、南方航空、樂視網、同花順;最后,我們還查閱資深股票投資人的微博所推薦的股票選取的股票有:先河環保、碳元科技、漫步者。由此共選取二十支股票,并對其進行編號。

 

本文根據散戶投資者股票市場上的行為特點分析,在對股票知識有一定的了解后,通過主成分分析法對從滬深 A 股中選出的目標股票的十七個財務指標進行綜合評判,從中選取了五只股票來構造一個投資組合。散戶在風險發生時資產受到了損失,會隨時拋售對股票,他們每個人心中可接受的風險損失是不一樣的。在此基礎上,結合散戶投資者的風險偏好及市場交易費等約束條件建立了一個基于散戶視角的股票投資的數學模型,并結合動態規劃的方法和 LINGO 軟件分別對小額和大額投資問題進行了實例求解,得到了合理的投資組合方案,并給出了模型計算的程序方便散戶投資者修改數據來獲得合理的投資組合,為散戶投資者在股票投資決策中大大提高了其決策的有效性。

但是,這個模型及決策方法仍有一些缺陷,比如, Ai 的投資收益和風險測度是根據歷史經驗所得的,因為這些歷史的靜態數據具有一定的滯后性不能及時的更新,會直接或間接的影響到投資決策的效果。因此在此基礎上,散戶投資者應對動態的數據作進一步的探索以便有可行性更大的投資策略。除了交易費用及散戶投資者的風險偏好等因素,在實際投資中還收到其他各種因素的影響,會使得該模型在實際應用中的效果大打折扣;在實際操作中,散戶投資者為了盡可能的規避風險,他們會隨時進行多期連續且有聯系的投資。所以該模型仍然有待進一步的完善。

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